结论前置
光通信是 AI 算力链条中弹性最清晰的环节之一，但投资上要区分「概念标签」与「真实出货」。真正可跟踪的是出货节奏、良率与客户绑定。
800G 之后是什么
- 当前主力需求在 800G，1.6T 处于放量前夜；
- 速率升级直接拉动单端口价值量；
- 硅光、LPO 等方案在成本与功耗上各有取舍。
CPO：中长期方向，短期谨慎
共封装光学（CPO）能显著降低功耗与延迟，是演进方向，但：
- 生态与标准尚未完全统一；
- 良率与可维护性是落地难点；
- 对存量可插拔模块存在替代节奏不确定性。
三条跟踪主线
出货节奏
看头部云厂商的部署节奏与订单能见度。
良率
高速光器件良率决定利润弹性，是筛选公司的关键。
客户绑定
进入北美头部云厂商供应链，是确定性最强的信号。
风险提示
- 技术路线切换可能颠覆既有格局；
- 价格年降压力大；
- 需求高度依赖少数大客户，集中度高。
本文为公开产业观察，不构成任何投资建议。